开元体育即日，光伏电站企业浙江好天太阳能科技股份有限公司（下称“好天科技”）披露了第二轮拘押问询恢复函。本年2月，好天科技向深交所递交了招股书，保荐机构为民生证券。

　　好天科技紧要供给分散式光伏电站完全处置计划，其主业务务由分散式光伏电站体系集成营业、分散式光伏电站投资运业务务、分散式光伏电站运维任职三一面构成；体系集成营业行为其紧要收入起源，占比正在9成以上。

　　招股书显示，光伏电站体系集成营业指公司开采、筑造并发卖电站资产获取收入，而好天科技紧要以EPC总包的式样加入项目筑造，涉及屋顶开采、勘测策画、项目筑造、并网移交等合键。

　　清流事务室提防到，好天科技的体系集成营业收入正在光伏补贴退坡、投资收益率低落的情景下仍完成敏捷增加。而这紧要得益于营业形式的转换。正在2020年前，它紧要采用业主自有形式，正在战略支柱下渐渐转为第三方投资形式；

　　正在第三方投资形式下，好天科技的大客户自屋顶自业主，转嫁为国度电网、 国度能源集团、锦浪科技、越秀租赁、国电投集团等大型能源国、央企。这些企业行为好天科技前五大客户，为公司奉献了七、八成的收入。

　　看起来远景一片大好、事迹亮眼背后，好天科技的营业形式、合规性也有隐忧，譬喻其申诉期初曾睁开的“光伏贷”营业，便惹起多告状讼纠葛。

　　申诉期内业务， 好天科技主业务务收入划分为 3.71亿元业务、9.44亿元、16.65亿元，近三年复合增加率达 111.93%。个中，分散式光伏电站体系集成营业行为其紧要收入起源，占主业务务收入的比例划分为 89.27%、94.04%、94.59%。

　　据理会，上述光伏电站体系集成营业可分为户用营业（操纵家庭居处屋顶或相近筑立物屋顶及空闲场面筑造分散式光伏发电站）和工贸易营业（操纵工贸易筑立屋顶筑造等筑造分散式光伏发电站）；

　　依据招股书，好天科技便主攻“户用营业”，该营业占比自2020年的43.44%升至2023年上半年的81.60%；而该营业占比之以是大幅擢升，与公司转换营业形式不无合连。

　　遵从告示的说法，好天科技户用电站由业主自有形式转向第三方投资形式，第三方投资形式下户用形式呈产生式增加，比来一期干系收入占体系集成营业的比例为95.93%，个中户用营业占比为64.75%。

　　关于上述情景，深交所央浼好天科技申明第三方投资户用形式占比高以及营业形式转嫁的合理性等。对此，好天科技固然罗列申明同业均紧要采用该形式，但是其罗列的同业可比公司与该公司的营业布局多有分别；

　　如晶科科技、芯能科技的焦点营业均为电站运业务务，而非公司的体系集成营业；能辉科技，天合光能紧要收入起源则为会集式光伏电站，而非好天科技的户用光伏电站；正泰安能营业布局与之最为附近，但其第三方形式占比也未超90%业务。

　　清流事务室梳理公然材料得知，分别于会集式光伏电站，分散式光伏电站户紧要装配正在筑立物的屋顶，个中户用光伏电站更平凡运用于乡下，被称“乡下光伏”；正在战略指引下，第三方投资形式才渐渐成为户用光伏市集的主流。

　　正在第三方形式下，公司为投资方供给屋顶资源开采、电站策画筑造、验收并网等事务；投资方通过电站发电收益获取投资回报，屋顶业主则通过向投资方供给屋顶利用权获取收益。

　　清流事务室梳从好天科技客服解决会，上述第三方投资形式也称“团结共筑形式”，业主团结只需供给屋顶（刻日日常为25年），无需初始投资便能够与投资方团结共筑电站、分享收益。

　　鉴于上述特性，更有不少光伏企业乃至将户用营业行为金融产物举办传布。如好天科技便对旗下产物作出“危害低收益安靖”、“放心赢利几十年”等传布语，正在清流事务室获取的产物合同上，更直接列知道产物收益和刻日。

　　但是近年来，行业内这一形式亦被指“套途”、“骗局”。如正泰安能旗下“金顶宝”户用光伏项目正在2021年12月便被《中国能源报》曝出存正在扩大传布、合同权责条件告急过错等题目；

　　再如天合光能的户用光伏营业也曾陷入议论风浪，有业主指出，正在签定光伏租赁合同后，不单背上16万的贷款，并且正在合同中，并不是本人出租屋顶，而是承租了金融公司的光伏筑造。

　　不难看到，正在好天科技的产物合同中，也能看到少许范围性条件，如业主不得专擅移动、更改、拆除、损害、停运光伏电站筑造，不然职守自担（除非保障可理赔）；而如遭遇当局征收、拆迁等情景，业主还要购回电站或者分出必定比例90%抵偿款。

　　有业内人士直言，发卖职员“美妙”地操纵合同把光伏装配之后的危害,转嫁到签定了租赁合同的农家身上,农家们从发卖职员口中所传布的“躺着赢利”造成光伏电站的免费“打工人”。

　　原形上，正在上述团结共筑形式前，户用光伏市集紧要以业主自有形式为主，而这一形式业主必要自行担任光伏电站筑造本钱。为更好地引申市集，好天科技还推出过“光伏贷”形式；

　　与第三方投资形式好似，“光伏贷”形式也可使户主以0元本钱加入光伏电站的筑造。正在好天科技的招股书亦提到，上述光伏贷、团结共筑形式的振起也极大鼓动了户用分散式光伏市集的进展。

　　但是与第三方形式由投资方担任用度分别，光伏贷形式是由用户向银行申请贷款置备公司的光伏发电筑造，而公司反过来需为其供给担保；要是最终农家收益亏折以掩盖贷款而显现亏折，干系危害也传导至光伏企业及贷款银行。

　　据《经济日报》正在2021年也曾报道称，依赖广为时髦的“光伏贷”，大宗金融机构和杂牌光伏企业涌入市集，催生出卷款跑途、货过错板、无人运维等乱象，让少许用户背负高额贷款无法归还，银行贷款也变为不良资产。

　　而依据干系告示，好天科技便受此拖累，公司目前有多达数十条追偿权纠葛便与此相合，而截至2022岁暮，其干系担保余额为3740.4万元。对此，深交所亦央浼好天科技申明上述追偿权诉讼情景、是否会对公司经业务绩爆发宏大倒霉影响。

　　原形上业务，因为户用光伏营业具少见量多且一般不具备自决装配本事等特性，因而光伏电站企业往往会采选通过“经销商”、“代劳商”睁开营业，如好天科技的同业公司正泰安能、晶科科技、天合光能的户用营业是与经销或代劳商团结。

　　个中，与好天科技营业布局、营业形式最为附近的正泰安能，便对上述“代劳形式”举办了详尽先容，其招股书提到，“业内户用光伏营业紧要通过创立代劳商渠道，仰赖代劳商渠道触达更多发卖区域”。

　　别的，其也称，正在面向天然人业主发展营业时，紧要操纵代劳商系统协帮告终营业时机开采，并表现“正在户用光伏电站装配开采任职，公司创立了完好的代劳商系统，机合业务、引导和监视代劳商协帮告终电站开采、施工装配等事务”；

　　不难看到，“代劳商”加入了正泰安能户用电站的采购、筹划、发卖等多个合键，正在“发卖形式”的先容中，代劳商与屋顶业主、第三方投资方类似，也行为其紧要客户之一显现。

　　比拟之下，好天科技正在招股书中并未见“代劳商”或“经销商”。其仅称，公司一般和表地的劳务施工方团结发展，将部离开采事务委托劳务施工方举办；同时，好天科技亦称该形式为行业主流形式，同业中均采选与“劳务施工方”团结。

　　据招股书，好天科技向劳务施工方采购本领含量低、用工量大的光伏区组件线缆铺设及其他细碎施工及一面屋顶资源开采事务；同时，一面“劳务施工方”也为其前五大供应商。

　　但是清流事务室提防到，好天科技上述“劳务施工方”，实践也施展着“代劳商”、“经销商”的用意，正在其官网能提到，“户用营业形式以直营分公司和经销商开采两大营业为主线。”

　　而正在抖音等公然渠道也均能看到好天科技颁发的招商音信，个中正在一面加盟平台也能看到，行为好天科技代劳商，除了加盟费表，代劳商能够还必要交必定的筑造费、保障金、培训费；

　　别的，好天科技当下聘请的一面岗亭的职责便征求“光伏代劳商渠道开采”、“负担代劳商的招募”、“负担代劳商闲居的任职、执掌及指引”、“引导代劳商推动户用光伏项目落地”等。

　　日常情景下，代劳商紧要行为中央商显现正在企业的发卖合键，正在必定的代劳权限下，以企业的表面代庖企业行使商事动作（征求发卖商品及其他动作），其功令后果直接归属于企业。

　　正在无数情景下，代劳商行为中央商起到了鼓动坐褥者增加坐褥和发卖的用意。那么，好天科技为何将上述“代劳商”仅行为“劳务施工方”举办披露？两个观点又能否混为一道？

　　除了上述情景表，清流事务室还提防到，好天科技招股书披露的融资租赁营业数据也与动产融资团结备案公示体系显示的公然数据不相仿，显现了两版数据“斗殴”的情景。

　　据其10月更新的招股书显示，正在融资租赁营业方面业务，为自持更多的光伏电站，归纳思考市集融资式样，好天科技采选通过售后回租的式样举办融资修筑光伏电站；

　　截至2023年6月30日，好天科技及其上述子公司目前睁开融资租赁营业共超30笔，个中正正在奉行的期末余额突出1000万元的首要融资租赁合同共4笔，融资金额合计亿元独揽，紧要涉及沈阳晴普太阳能科技有限公司（下称“晴普太阳能”）等3家公司。

　　但是从公示体系披露的情景看，好天科技申诉期睁开的融资租赁营业能够不止于此。

　　譬喻上述子公司晴普太阳能，上述公示体系显示业务，该公司目前处于有用期、以兴业金融租赁公司为债权人（出租人）发展的融资租赁营业共2笔，租赁刻日划分为2023年3月31日至2029年4月5日，2023年5月25日至2029年5月31日，租赁财富价格划分为3600万元、1800万元；

　　除了备案编号分别，上述两笔营业租赁的财富也不类似，划分为晴普太阳能《筑造工程施工合同》项下一处12MW分散式光伏项目一期、二期电站所有资产。

　　而正在招股书中，仅能找到1笔以晴普太阳能为承租人、且以上述兴业金融租赁为出租人睁开的融资租赁营业与上述公示体系披露的情景根本相仿，该笔营业肇端日为2023年3月29日，到期日为2029年3月28日，融资额（租赁本钱）也为3600万元。

　　再如另一正睁开首要融资租赁合同的子公司金华晴飞太阳能科技有限公司（下称“晴飞太阳能”），公示体系音信显示，该公司目前仍处于有用期的融资租赁营业共3笔，债权人（出租人）均为宁靖国际租赁的融资租赁（天津）有限公司，备案时代划分为2018年11月14日、12月12日，到期日则为2026年11月13日、12月11日，涉及租赁财富价格划分约为1287万元、3995万元、4246万元；

　　而正在招股书中，以宁靖国际租赁为债权人（出租人）睁开的融资租赁营业共9笔，个中于2018年睁开、且承租人工上述晴飞太阳能的仅2笔；据招股书，这两笔融资租赁合同的刻日虽也为96个月，但备案日划分是2018年4月、6月，且其涉及融资额（租赁本钱）划分为2871万元、3051万元，与上述公示体系披露的情景均无法对应。

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