告终主买卖务收入122亿，同比拉长12.1%，告终逆势拉长。凭据涂料工业协会数据，2023年我国涂料行业主买卖务收入4044.8亿元，同比低浸4.5%，市集出现萎缩态势；目前从行业格式看，涂料行业双龙头态势尤其明显。逆势告终较速拉长的首要出处是近年来连接政策调构造，组织新动能业务。零售交易发力内墙翻新、乡村市集、基辅材周围，工程交易大肆拓展非地产交易。从2024年第一季度看，正在房地产完成下滑20%的后台下，

　　三棵树定位是滋长为寰宇级涂料龙头企业，以长远主义兼顾当下功绩和来日组织，如今行业集合度正在疾速向龙头企业集合，2023年公司正在研发、品牌、人力、渠道等方面大肆度进入，连接擢升中心逐鹿力和市集占据率。公司持续深化立异，打造新质出产力，研发付出较同期添补了2613万元，对表里墙涂料、艺术漆、基辅材、地坪、工业漆等周围产物连接举行矫健和职能升级，研发新产物278项业务，推轶群款重磅新品业务。

　　终年大肆度降本，连接升级产物性价比和逐鹿力。公司广宣费进入大幅度添补用于央视、国潮、顶级体育赛事等品牌传播，坚实确立起绿色矫健的品牌情景，品牌影响力连接上升，品牌价格抵达了445.16亿元，已成为行业稀缺“国漆”品牌资源。

　　跟着产物力、品牌力的连接擢升，越来越多的经销商主动寻求与三棵树合营，终年新招客户大幅拉长，存量客户的数目和质料均大幅擢升。公司相应添补1077人首要用于渠道拓展，以上这些长远进入固然正在必然水平上影响了当期利润，却为企业来日起色奠定了坚实的根柢。

　　近年来，三棵树政策调动构造，不息深化零售交易，深化对重涂翻新、绚丽墟落等潜力市集组织，坚持稳步良性拉长态势。零售交易占比逐年擢升。三棵树高端零售形式根基成熟，正正在疾速复造，希望策动零售交易终年维护较高拉长态势。

　　三棵树效力胀动工程交易高质料起色，大肆组织央国企、工业厂房、都会焕新等新赛道，地产交易选取裁减政策，只做有现金流保证的交易，大B交易占比连接低浸，目前，工程交易筹划质料明显刷新。

　　跟着零售交易占比连接擢升和工程交易高质料起色，三棵树筹划质料明显刷新。截止2023岁尾，公司筹划净现流14亿，净现比抵达8.23倍，2024年一季度维护刷新趋向。与此同时，资产欠债率稳步低落。下一步，公司戮力于进一步低落欠债率程度，擢升抗危害才干。跟着筹划质料的擢升以及品牌、人力、研发等长远进入盈余渐渐开释，2024年全部剩余程度将坚持良性复兴态势。

　　涂料是具备重涂属性的黄金赛道业务。从海表体味看，翻新消费是繁荣国度家居消费紧要场景，美国化妆涂料需求80%以上来自焕新和维持，宣伟、PPG等海表涂料公司仰仗翻新交易维护端庄拉长，并能告终分表宁静优异的现金流和10%旁边的净利率。如今我国住房重涂周期约10年，跟欧美均匀5年比拟，重涂频率昭彰偏低，跟着二手房来往占比的连接擢升（世界40%，重心都会多数超50%），内墙翻新时间依然惠临，重涂市集振兴将明显添补新修市集的萎缩，并带来行业逻辑的改观。行业将尤其夸大任职属性，涂料行使首要场景正正在疾速向品格化、天性化重涂焕新改变，同时国度大肆胀动的家居焕新的策略，对计划、施工和任职的央浼擢升，行业价格擢升并带来“产物+任职”双包企业价格的向上重估，来日低质低价越来越没有市集，而三棵树正在零售高端化转型方面深度组织，咱们对企业来日的起色充满决心。业务三棵树零售营业占比逐年擢升 工程营业高质地起色