开元体育4.0 亿元，同比低落4.4%；筹划性现金净流入5.3 亿元，同比增进51.6%。归纳毛利率为26.0%，同比低落0.7 个百分点，净

　　公司24Q1 达成开业收入5.9 亿元，同比低落6.5%；归母净利润0.6 亿元，同比低落19.6%；筹划性现金净流入0.1 亿元，同比低落76.8%；归纳毛利率为23.0%，同比低落4.2 个百分点；净利率为11.0%，同比低落1.7 个百分点。

　　2023 年，环球经济下行压力加大，我国减速机行业仍处于下行调动期，墟市需求接续下行。公司终年减速机出售约 65.45 万台，同比增进约 7.64%。分产物来看：①齿轮减速机达成开业收入20.5 亿元，同比增进2.2%；毛利率为25.3%，同比低落1.6 个百分点。②摆线针轮减速机达成开业收入3.8 亿元，同比低落10.9%；毛利率为24.5%，同比扩充2.6 个百分点。③GNORD 减速机达成开业收入1.2 亿元业务，同比低落15.3%；毛利率为22.0%，同比淘汰1.93 个百分点。

　　④配件其他达成开业收入0.7 亿元，同比低落14.2%；毛利率为35.5%，同比扩充3.2 个百分点。

　　2023 年公司达成国内营收26.1 亿元业务，同比淘汰1.5%；毛利率为25.2%，同比低落0.8 个百分点；达成海表营收0.2 亿元，同比扩充20.2%；毛利率为37.7%，同比提拔3.4 个百分点。

　　通用减速机：各产物系列闪现分其余生长态势业务，终年新增约4 万个产物型号的BOM；捷诺传动：筑设面积6 万平米的新工场正式进入运用，核心拓展注塑机、港机、光伏胶膜坐蓐筑筑；工程行星生意：2023 年独揽船舶、海洋工程景气上行，斩获了海工类产物万万级的订单；精巧传动生意：国茂精巧按安排将成立基地从表省搬家至常州总部工场，产能进一步提拔。已开采出人形呆板人相应的谐波产物。公司意向收购摩多利传动65%股权，迅疾进入精巧行星减速机周围。

　　投资倡导：因为下游需求较为疲软，咱们估计24-25 年公司归母净利润4.9/5.6亿元（下调7.2%/12.7%），新增2026 年归母净利润预测6.5 亿元。公司希望深度受益于通用自愿化行业苏醒及人形呆板人物业化，撑持“买入”评级。

　　工业呆板人墟市苏醒不足预期；人形呆板人物业化进步不足预期；公司产能开释进度不足预期。业务国茂股份(603915)：接续拓展下游运用 看好通用营业苏醒