开元体育23H1公司家禽豢养营业完成贩卖收入51.3亿元，同比增10.41%，重要受益上半年鸡肉行情。量上，公司上半年贩卖鸡肉55.25万吨，同比增3.2%。其余公司鞭策产能并购。7月25日，公司通告拟以自有资金1.75亿元收购德成农牧77.698%共同份额。收购实行后，公司白羽肉鸡产能范畴将超7亿羽/年。改日公司白鸡养殖产能将逐渐提拔至10亿羽。本钱上，养殖策划约束一连优化。23H1公司家禽豢养直接本钱8.56元/公斤，同比降0.076元/公斤。Q2养殖板块各月归纳本钱环比一连消浸，连结优秀角逐力。价上，白鸡周期改正，公司范畴养殖上风鲜明业务。据ifind数据，23年1-7月，白鸡主产区月度均匀价9.39元/公斤，同比增8.2%开元体育。其余公司依托范畴养殖和客户上风，享福较好的贩卖溢价。23H1公司白鸡贩卖均价11.68元/公斤，较行业均价溢价2.13元/公斤。

　　23H1公司完成食物加工行业收入30.4亿元，同比增32.93%。食物营业占集体收入33.43%，同比增3.09pcts。公司已修及正在修食物深加工产能超43.32万吨，改日将超50万吨，贩卖额130亿。公司食物板块分B端和C端营业。B端方面，公司创办编造客户市集部，深耕中心客户，开采新渠道。23H1公司熟食B端收入集体同比增超40%，大客户渠道同比延长靠近50%业务。C端方面，精准定位方向客户，打磨品牌准绳；饱动线下渠道，突围重要都会圈。爆款新品手枪腿衔接6月贩卖额破万万。

　　白羽肉鸡行情希望逐渐兑现。需要端看，22年引种缺口将逐渐传导，声援需要退缩和白鸡行情演绎业务。据博亚和讯，2023年1-7月份父母代鸡苗产量同比消浸11.77%，白鸡正在产父母代存栏希望逐渐回落。咱们估计年终至来岁上半年商品代白鸡景气希望兑现。需求端看，跟着连锁餐饮、预造菜等渠道消费的扩张，白鸡消费趋向较好。据USDA，我国22年消费鸡肉1440万吨，近20年趋向延长（CAGR2%）业务。咱们以为，白鸡行情演绎是公司事迹闭头变量，白鸡景气希望兑现，声援公司优秀策划发挥。

　　圣农成长是我国白羽肉鸡全链一体化龙头企业。公司养殖营业一连扩张业务，食物营业大步迈进。跟着白鸡周期向上，看好公司事迹发挥。咱们估计公司2023-2025年归母净利润划分为15.1亿元、28.4亿元、12.6亿元，EPS划分为1.22元、2.29元、1.02元，对应23开元体育、24、25年PE划分为16.03、8.52、19.15倍，保卫“买入”评级。开元体育交易稳步扩张景气希望兑现业务